水泥 中国水泥网信息中心 2022-04-21
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随着一季度的结束，国内大部分水泥上市企业陆续公布2021年年报，业绩普遍呈现“增收不增利”。这背后煤炭价格的大幅上涨无疑是主要原因，但普遍存在的销量下滑也是利润下滑中不可忽视的因素。
国家发改委数据显示，2021年，全国水泥产量236281万吨，同比下降1.2%。这种下滑表现也基本反应在大多数水泥上市企业的2021年销量数据中。不过，也有“特殊表现者”。
销量普遍下跌 多家企业逆势上扬
从目前已经公布2021年年报的情况看，与全国水泥行业2021年整体趋势一致，大多数水泥上市企业都出现水泥和熟料综合销量小幅下滑情况。其中，冀东水泥2021年水泥和熟料综合销量为9,972万吨，同比下降7.08%，降幅在各家上市公司中最大。行业龙头中国建材和海螺水泥2021年销量同比降幅分别为4.18%和6.53%。
不过，虽然销量总体呈现下降，但依然有多家水泥上市企业给出了逆势上扬的表现。在山水水泥、塔牌集团、亚洲水泥和西部水泥最新的年报中显示，各企业在2021年销量同比均有不同程度增长。其中，山水水泥2021年共销售6419.4万吨水泥和熟料产品，同比大增7.1%，亚洲水泥、塔牌集团和西部水泥销量则分别同比上升2.28%、0.9%和2%。
对于为何能够实现销量上升，只有塔牌集团在年报中给出了原因。塔牌表示报告期内，公司努力克服需求减弱、煤价飙升、能耗双控等带来的各种困难和挑战，并得益于文福万吨线项目二线产能的完全释放，公司实现了水泥产销量小幅增长。亚洲水泥和山水水泥则未给出销量增长的原因。但笔者分析认为，亚洲水泥与所在的核心市场之一湖北省市场恢复性增长有关。湖北省是2020年新冠疫情的重灾区，全省水泥产量在当年下滑超过13%，2021年市场则出现恢复性增长，全省水泥产量为1.18亿吨，同比增长17.43%。
而山水水泥实现销量逆势上涨，笔者则认为与以下原因有关。
山水水泥2021年共实现水泥和熟料产品销量合计6419.4万吨，同比增幅达7.1%。山水水泥销量增加的情况并不是2021年的特例。回顾山水水泥这几年的年报，其水泥和熟料产品销量总量连续四年实现增加，上涨势头强劲。2018-2020年销量分别达到4913.9、5575.1和5994.9万吨。
销量增加与山水水泥的布局所在地2021年市场需求表现较好。以其产能分布最为重要的山东市场为例，在经历了2018年产量大幅走低后，山东市场近三年实现持续增长。在2021年全国水泥产量走低的情况下，山东水泥产量增长4.29%，达到16444.73万吨。
西部水泥在年报中对自身所布局的市场进行了阐述，其表示在陕西、贵州市场销量均有所小幅下滑，但在新疆市场，西部水泥2021年运营持续改善，销量大增32.4%，至270万吨。此外，2021年，铜川尧柏水泥万吨线的投产，也为其年内销量增长奠定基础。
万年青水泥和福建水泥虽然还未透露熟料销量变化情况，但均表示水泥销量实现了增长。福建水泥在业绩预报中表示，报告期内，其积极应对能耗“双控”、煤炭价格大幅上涨和阶段性供应紧张等不利因素，巩固省内市场，大力拓展外省市场，精心组织生产经营，炼石厂技改项目全产能有序释放，安砂二期项目投产，全年主营业务毛利率略有下降，水泥销量较上年同期增加了 6.25%，保持营业收入和主营业务利润稳步增长。
半数企业熟料外销下滑 能耗双控或为主因
从各家水泥上市企业的年报中可以看出，几乎所有的企业熟料多为自用，外销熟料数量相对于产能极少。在公布了详细年报的水泥上市公司中，除了海螺水泥和山水水泥为将水泥和熟料分开展示销售数据外，半数企业表示2021年熟料外销量出现下滑。这其中塔牌集团降幅最大，达到64.90%，冀东水泥和中国建材降幅也超过10%，分别为19.77%和13.2%。华润水泥和天瑞水泥降幅则相对较小。
对于为何熟料外销大幅下滑，塔牌在年报中表示，熟料销量较上年同期大幅下降，主要是报告期富余熟料减少，相应外销熟料减少所致。公司自产熟料优先满足自用，有富余的情况下才会考虑外销。天瑞水泥也同样表示，常年以來，公司生产的熟料，主要用于满足本集团內部水泥生产的需要。
笔者认为水泥企业熟料外销量下降原因，一方面大部分企业近年来开始执行熟料以自用为主，减少对社会粉磨站的供给的市场策略。另一重原因则与去年三季度末各地骤然收紧的“能耗双控”政策有很大关系。从去年9月初开始，各省市出现不同程度的缺电情况，作为高耗能行业，水泥企业普遍被要求限电限产，无疑影响了水泥和熟料产量。
通过水泥产量也能从一定呈上窥探“拉闸限电”对于水泥企业熟料生产的影响。以熟料外销降幅最大的塔牌为例，其在10月一次回答投资者问答中表示，塔牌蕉岭分公司及子公司金塔水泥、鑫达旋窑、惠州塔牌产能受到能耗“双控”影响，初步测算，预计2021年第四季度上述子（分）公司需要减产的熟料产量约为 214 万吨，预计将会减少水泥产量约为 250 万吨，占公司年度水泥产销目标的 12.22%。
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