水泥,企业 水泥大数据研究院 李坤明 2024-12-10
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12月6日，金隅集团发布公告称，公司控股子公司冀东水泥拟以评估值6.35亿元作为对价，收购双鸭山新时代水泥有限责任公司100%股权。近两年来，国内水泥行业进入寒冬期，效益不断下滑，运行压力持续加大，鲜少发生水泥企业并购案例。值此行业低迷之际，冀东水泥祭出并购大招，这向市场传递出什么信号？行业并购有望提速吗？
一、重组迈出实质步伐 终端掌控显著增强
中国水泥网水泥大数据显示，截至当前，黑龙江地区有效熟料生产线16条，产能1683.3万吨。其中，冀东水泥仅在哈尔滨有一条熟料生产线，熟料产能217万吨，占比12.9%，低于中国建材（852.5万吨，50.6%）和亚泰集团（232.5万吨，13.8%），位列第三，优势并不明显。收购完成后，冀东水泥熟料产能将达到341万吨，占比提升至20.3%，超过亚泰集团，仅次于中国建材，届时冀东水泥在黑龙江地区的影响力和话语权将显著提升，公司在东北地区的区域并购重组迈出了实质性的一步。
图1：收购前黑龙江市场竞争格局图2：收购后黑龙江市场竞争局面
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、有效投资卓有成效 扩大重点利润区域
冀东水泥曾表示，公司坚持做强做优水泥主业，实施有效的投资策略。按照可优化产业布局和产能结构、协同价值突出等基本原则进行并购，构建公司高质量发展产业体系。双鸭山水泥公司位于黑龙江东部双鸭山市，是该地唯一一家拥有熟料生产线的水泥企业，销售主要面向龙东双鸭山、佳木斯一带，加之该地区山脉阻隔，市场相对封闭，竞争压力较小，双鸭山水泥经营效益较好。数据显示，2023年以来，双鸭山水泥持续盈利，2024年1-9月实现净利润8252.52万元，净利率高达25.7%，高于绝大数水泥上市公司。收购双鸭山水泥将扩大冀东水泥重点利润区域，夯实公司利润基础。
表1：标的公司双鸭山水泥财务信息（万元）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、市场整合有望提速 竞争格局持续优化
行业保持较高集中度是优化竞争格局，实现高质量发展的重要前提。然而2022年以来，水泥行业受地产投资持续下滑、企业竞争加剧等影响，水泥需求不断下行，行业效益持续萎缩，低迷的市场环境下，大企业并购案例出现下降，行业集中度停滞不前。2022-2024年，TOP10 熟料产能集中度连续两年出现下降，目前在55%左右，这和欧美以及日韩等发达国家存在较大差距。与此同时，经过三年的大浪淘沙，不少竞争力差、缺乏区域优势的中小企业亏损严重，退出市场的呼声与日俱增，未来随着市场容量的进一步缩小，预计企业间并购重组将提速，行业竞争格局持续得到优化。
图3：近年来行业集中度停滞不前
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
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