水泥,焦点,行业 水泥大数据研究院 林加义 2025-02-14
元宵节已过，市场将逐步进入复工复产阶段。然而，中国水泥网大数据研究院近期调研显示，受资金以及项目因素影响，2025年下游复工节奏较往年同期偏缓，水泥行业面临开局压力，企业须凝聚共识，积极维持市场竞争秩序以及价格稳定。
一、建筑业新订单指数降至历史新低，水泥行业开局数据喜忧参半
2025年元宵节前，最新一期建筑业新订单指数录得44.7%，相较于前值大幅下滑6.7个百分点，创下自2013年数据披露以来的最低水平。该数据不仅显著低于50%的容枯线，而且其降幅同样明显超过往年同期水平。这说明2025年开年以来下游建筑业新增需求处于萎缩状态，并且衰减幅度远超历史季节性波动区间。
图1：2013-2025年元宵节前建筑业新订单指数及变化情况（单位：%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
尽管2024年末政府积极推动化债工作，通过大量发行再融资专项债的方式缓解财政收支压力，但短期内终端资金环境并未见明显改善，政策效果有待进一步发挥。从调研情况来看，今年春节期间赶工项目数量相较于往年有所减少，工人返工时间节点同样出现推迟。元宵节后，下游仍有不少工地和搅拌站尚未正式开工，终端需求量相较于去年农历同期水平仍有所下滑，部分企业反馈降幅在3-4成以上。
图2：2013-2025年春节后首周磨机运转率及水泥库容比情况（单位：%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
受下游活跃度低迷影响，水泥行业相关数据同样明显走弱。2025年春节后首周水泥磨机运转率降至4.24%，达到2013年以来的历史新低位置，甚至低于2020-2021年疫情期间的同期水平。上述数据表明，2025年春节前后，水泥市场需求异常低迷，开年行情面临较为严峻的挑战。
不过，从另一方面来看，水泥企业对于供应端的调控力度同样也达到了历史新高。2025年1月份，除了北方地区采暖季错峰生产以外，南方多数地区熟料生产线停窑时间达到10-20天以上，错峰时间相较于往年同期明显增加。在此背景下，春节后首周国内水泥和熟料库容比分别降至51.89%和52.98%，相较于上年农历同期分别下降11.89个百分点和12.96个百分点，库存水平处于历史同期低位水平。由此可见，2025年企业协同错峰成效显著，为节后稳价创造了良好的现实基础。
表1：2025年1月份全国31省市水泥企业停窑情况
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、年初以来价格降幅较为突出，稳价复价仍是关键任务
传统市场淡季叠加下游新增订单显著减少，2025年以来水泥价格呈现持续下行趋势。2025年春节后首周全国水泥价格指数报收366.89元/吨，较年初下降约6.73%。从绝对值来看，2025年开年以来全国水泥价格略高于2024年同期水平，体现出过去几个月水泥企业稳价复价的珍贵成效。
图3：2020-2025年全国水泥价格指数走势（单位：元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
然而，目前的水泥价格仍低于历史同期中位数水平，并且由于春节前后市场需求异常低迷，2025开年以来全国水泥价格降幅超过过去五年历史同期的最大值，行业稳价压力较为突出。
现阶段，在需求端开局不利的情况下，水泥企业必须珍惜错峰生产以及稳价复价的成果以及相对良好的行业生态，着力维护市场有序竞争，继续坚持稳价复价，避免重蹈恶性价格竞争造成全行业亏损的覆辙。
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