企业,水泥 水泥大数据研究院 李坤明 2024-05-31
广告
2024年一季度，我国经济整体继续延续回升向好态势，GDP同比增长5.3%，环比增长1.6%。其中，固定资产投资同比增长4.5%,比2023年加快1.5个百分点。具体来看，基础设施同比增长6.5%，房地产投资下降9.5%。受地产投资下降、基建重点工程项目开工不足影响，水泥需求恢复程度较差，一季度全国水泥产量3.37亿吨，同比下降16.28%。需求严重下滑加之市场竞争激烈，水泥价格低开低走，持续探底，行业亏损面扩大，一季度行业亏损额超过2016年，企业经营压力之大前所未有。
水泥大数据研究院统计分析，目前沪深和香港共有18家水泥行业上市公司公布了一季度业绩。
一、上市公司业绩：营收多数下滑 亏损企业超6成
2024年一季度18家上市公司业绩整体表现颓势，多数营业收入下降，超6成陷入亏损状态，盈利企业中利润悉数下降。华新水泥、宁夏建材营业收入实现正向增长，其中宁夏建材营收增幅较大，同比达37.42%，这和其物流业务持续向好有关，物流运输业务营收贡献占比超50%，且不断提高。剩余16家公司营业收入均有下降，多数降幅较深，降幅超30%的有8家，其中西藏天路、山水水泥降幅更是在40%以上；龙头海螺水泥、冀东水泥降幅均在30%~40%之间；中国建材、天山股份、塔牌集团等企业降幅在16%~27%之间，处于中位水平；四川双马、华润建材科技以及尖峰集团降幅较小，均在10%以内，其中华润建材科技骨料和混凝土销量大增，这在一定程度上对冲了水泥业务下滑。
从归母净利润上看，盈利公司有6家，亏损公司有12家。盈利公司有海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、上峰水泥、尖峰集团和四川双马，尽管海螺水泥利润降幅超40%，但其利润水平远远高出其余5家之和，其余5家公司利润均出现不同幅度下降。亏损公司中，天山股份巨亏19.23亿元，亏损额较去年同期扩大56.21%；冀东水泥、山水水泥、亚泰集团等北方公司分别亏损10.99亿元、8.08亿元、5.16亿元，分别扩大38.68%、43.73%、50.65%；亚洲水泥、万年青、青松建化、宁夏建材由盈转亏，同比降幅较大；华润建材科技、西藏天路、福建水泥虽未盈利，但亏损额度有所缩小。
表1：2024年一季度18家水泥上市公司盈利情况
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、行业效益：亏损额创历史之最
2024年一季度水泥需求恢复程度弱于预期，水泥价格继续走低，尽管期间煤价有所下降，成本压力减轻，但远远覆盖不了水泥价格下降。一季度，全行业亏损额在59亿元左右，创下历年一季度最大亏损额纪录。
图1：2024年一季度行业亏损额较大
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
18家水泥上市公司中有11家销售利润率超过行业平均水平，7家低于行业平均水平。销售利润率超过行业平均水平的11家公司中，5家录得正值，6家为负值。其中销售利润率较高的前三家分别为塔牌集团、海螺水泥和华新水泥，特别是塔牌集团，一季度销售利润率19.38%，高于行业24.54个百分点，盈利能力较强；万年青、华润建材科技、中国建材、上峰水泥销售利润虽然为负，但仍高于行业平均水平。亚泰集团、山水水泥、冀东水泥、西藏天路、福建水泥等5家公司销售利润率均低于-29%，盈利能力较差；亚洲水泥和天山股份销售利润率分别是-8.01%、-13.93%，低于行业平均水平。
图2：2024年一季度水泥上市公司销售利润率排行榜
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、盈利能力：价格跌幅较大 盈利多数下滑
18家上市公司中有6家净资产收益率保持正值，12家为负。净资产收益率为正值的公司中，仅有塔牌集团超过1%，其余公司均偏低；西藏天路、华润建材科技净资产收益率虽未转正，但有所收窄；亚泰集团亏损扩大，净资产收益率下跌5.8个百分点。
净利率方面，仅有1家公司净利率水平超过10%。塔牌集团位居榜首（15.3%），海螺水泥、华新水泥、四川双马均超3%；华润建材科技扩损缩小，净利润较同期提升0.4个百分点；亚泰集团、山水水泥亏损扩大，净利率分别较同期下降35.4、32.2个百分点。
从毛利率来看，上升和下降企业各占一半，部分企业出现负值。四川双马、亚泰集团、塔牌集团毛利率较高，均超24%,特别是四川双马毛利率超过50%，达到51.9%；四川双马、亚泰集团毛利率提升幅度相对较高，分别较同期提升13.9、3.7个百分点；山水水泥毛利率降幅较大，比2023年同期下降12.5个百分点。
表2：2024年一季度水泥上市公司主要盈利指标
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、二季度盈利展望：同比降幅仍深 运营压力较大
需求端看，4-5月份，地产弱势下行，基建资金到位缓慢，需求延续疲弱态势；6月份行业步入传统淡季，下游施工难有亮眼表现。整体来看，预计二季度水泥需求较同期继续下降，但降幅会出现明显收窄。
效益上看，5月下旬受新国标即将执行以及煤价上涨等因素，多地水泥价格调涨，但受需求疲软影响，价格缺乏连续大涨基础，预计均价仍是低于同期水平。尽管煤价较2023年二季度有所下降，但幅度有限，预计二季度行业利润降幅较大，企业仍面临较大运营压力。
图3：预计二季度水泥行业利润仍将下降
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
广告
水泥网数据：2025年7月 全国各地区C30混凝土价格统计
数据,混凝土 08-01
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（7.31）
水泥,数据 08-01
混凝土周报：全国混凝土市场延续弱势运行，量价双弱格局难破（7.28-8.1）
混凝土,定期报告 08-01
混凝土周报：西南地区市场需求不佳，混凝土价格依旧弱稳运行（7.28-8.1）
混凝土 08-01
混凝土周报：中南地区市场混凝土行情延续低迷（7.28-8.1）
混凝土 08-01
混凝土周报：台风叠加淡季，华东地区混凝土量价再下探（7.28-8.1）
混凝土 08-01
混凝土周报：华北地区混凝土市场弱稳运行（7.28-8.1）
混凝土 08-01
混凝土周报：西北地区混凝土市场延续整体弱势（7.28-8.1）
混凝土 08-01
水泥网报告：2025年上半年水泥市场运行分析与后市展望
水泥,定期报告 08-01
混凝土周报：东北地区混凝土市场“价稳量缩”，原料再涨难撼需求弱势（7.28-8.1）
混凝土 08-01
水泥网调研：水泥企业最新调研纪要（7.31 ）
水泥,草根调研纪要 08-01
2025年7月全国各地区P.O42.5散装水泥均价一览
水泥 08-01
水泥网独家：企业内公共场所要控制吸烟！
水泥 07-31
亚泰集团召开2025年半年度经营工作会议
水泥 07-31
跳出低价泥潭：水泥行业反 “内卷” 更需硬实力突围！
水泥 07-31
赞比亚总统哈凯恩德·希奇莱马到访赞比亚首届国际投资大会中国建材赞比亚工业园展位
水泥 07-31
中国能建葛洲坝一公司召开2025年半年工作会：聚焦价值创造 增强经营创效能力
水泥 07-31
水泥网调研：混凝土企业最新调研纪要（7.30）
混凝土,草根调研纪要 07-30
鱼峰集团董事长雷震彬到三合水泥督导扭亏为盈生存保卫战
水泥 07-30
水泥网数据：2025年1~6月全国建材宏观数据统计
大宗,数据 07-29
生存突围！能源管控系统助水泥企业降成本提能效！
水泥 07-29
北方水泥总裁张木林赴黑龙江指导：注重量价平衡，稳定相对市场份额
水泥 07-29
几十家企业破产！龙头也亏损！行业面临严峻挑战！
水泥,混凝土 07-29
水泥网评论：海外反倾销案日渐增多，水泥及熟料出口流向有变
水泥,焦点,行业 07-29
水泥网数据：全国重大建筑工程中标项目统计周报（7.21-7.27）
水泥,混凝土,数据,项目信息 07-28
塔牌集团2025上半年净利润4.35亿元，同比增长92.47%
水泥 07-28
水泥网快讯：东北地区水泥价格再次通知上调
水泥,价格快讯 07-28
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（7.21-7.25）
水泥,数据 07-28
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(07月18日-07月25日)
水泥 07-28
水泥网周报：水泥价格指数第27周全国水泥市场持续低迷，需求疲软压制价格（7.21-7.25）
水泥,定期报告 07-25
混凝土周报：供需双弱格局延续，全国商混价格低位震荡（7.21-7.25）
混凝土,定期报告 07-25
水泥网周报：西北地区水泥市场整体低迷（7.21-7.25）
水泥 07-25
水泥网周报：西南地区水泥价格触底，仍有市场出现回落迹象（7.21-7.25）
水泥 07-25
水泥网周报：台风降雨影响，中南地区多地水泥价格低位弱稳运行（7.21-7.25）
水泥 07-25
混凝土周报：华北地区混凝土市场弱势（7.21-7.25）
混凝土 07-25
混凝土周报：西北地区混凝土市场延续疲软态势（7.21-7.25）
混凝土 07-25
混凝土周报：东北地区混凝土市场供需两淡，价格企稳（7.21-7.25）
混凝土 07-25
混凝土周报：西南地区需求销量双弱，混凝土价格下跌（7.21-7.25）
混凝土 07-25
混凝土周报：中南地区混凝土行情大稳小动（7.21-7.25）
混凝土 07-25
水泥网周报：华东长三角地区推涨受阻，整体水泥价格低位维稳（7.21-7.25）
水泥 07-25
混凝土周报：华东地区混凝土延续弱势，水泥跌价叠加需求不振，价格低位震荡（7.21-7.25）
混凝土 07-25
水泥网周报：东北地区水泥市场弱势延续，错峰推涨难敌需求疲软（7.21-7.25）
水泥 07-25
水泥网周报：华北地区水泥市场弱稳运行，需求疲软成最大掣肘（7.21-7.25）
水泥 07-25
西部水泥：上半年归母净利润同比预增约80%至100%
水泥 07-24
水泥网数据：2025年1月-6月 全国天然砂、碎石进出口信息统计
骨料,数据 07-24
水泥网数据：2025年1月-6月 全国水泥进出口信息统计
水泥,数据 07-24
水泥网报告：2025年上半年混凝土行业运行分析及展望
混凝土,定期报告,深度专题 07-24
水泥网数据：2025年1~6月进口熟料来源统计（按国别）
水泥,数据 07-24
四川星船城水泥董事长唐建华：积极应对行业变局 实现可持续发展
水泥 07-23
水泥网数据：2025年1月-6月全国各省市平板玻璃产量统计
大宗,数据 07-23
加载中...
放大
打开水泥网APP阅读
